"인공지능(AI)·바이오(Bio)·반도체(Chip)를 비롯한 딥테크 산업은 천문학적인 비용과 시간이 듭니다. 모태펀드와 같은 정책자금 없이 민간 벤처투자만으로 한국에서 자체 AI 반도체 생태계 구축이 가능할까요."
백용욱 KAIST 경영대학 교수는 24일 매일경제 인터뷰에서 "국가 안보에 직결되는 딥테크 분야를 두고 대부분 선진국들이 국가 차원에서 천문학적인 자금을 쏟아붓고 있다"며 "한국도 모태펀드가 딥테크 앵커 투자자(마중물) 역할을 하고 민간 벤처투자 자금이 뒤따라오는 구조를 구축해야 한다"고 강조했다.
백 교수는 스타트업 야마토게임방법 ·벤처 혁신 전문가로 현재 KAIST에서 디지털금융 전문가 과정과 벤처창업 관련 책임교수를 맡고 있다. 과거 융자형 벤처투자 회사 TBW인베스트먼트를 설립하고 운영한 실무 경험도 있다.
현재 딥테크 연구개발(R&D)은 대부분 고위험·장기 프로젝트로, 단기 수익을 추구하는 민간자본 특성과 맞지 않는다는 게 백 교수의 진단이다. 글로벌 전략 야마토게임연타 컨설팅 회사 맥킨지 앤드 컴퍼니 보고서에 따르면 반도체·AI칩 분야에 투자해 투자금을 회수하기까지 평균 8~10년이 걸린다. 로보틱스 분야는 8~12년, 바이오 신약은 10~15년이 소요되는 것으로 알려져 있다. 반면 한국 VC펀드의 평균 존속 기간은 7~8년에 불과하다. 백 교수는 "딥테크는 개발기간 자체가 10년으로 한국도 10년 이상 가는 펀드가 필요 손오공릴게임예시 하다"며 "그 역할을 해줄 수 있는 게 현재 우리나라에서는 모태펀드밖에 없다"고 설명했다.
실제로 모태펀드는 2005년 출범 이후 20년간 장기 투자를 진행하며 한국 벤처 생태계 활성화와 유니콘 기업(기업가치 1조원 이상 비상장사) 태동에 기여했다는 평가를 받는다. 중소벤처기업부에 따르면 한국 유니콘 30여 곳 중 80% 이상이 모태펀드 릴게임사이트 출자 자펀드에서 투자를 받았다. AI 반도체 기업 '리벨리온' '퓨리오사AI', 핀테크 기업 '토스', 게임 개발사 '크래프톤', 뷰티 브랜드 'APR' '달바글로벌' 등이 대표적이다. 또 지난 5년간 코스닥 상장기업 61%가 모태펀드 관련 투자를 받은 것으로 조사됐다. 백 교수는 "한국의 기술 스타트업 중 80% 이상이 모태펀드 투자를 바탕으로 성장해왔다 모바일바다이야기 고 봐도 과언이 아니다"며 "모태펀드는 단순한 자금줄이 아니라 기업의 생애 주기를 함께하는 동반자"라고 강조했다.
모태펀드의 승수 효과도 주목받는다. 중기부에 따르면 지난 20년간 모태펀드는 11조원을 출자했고 이를 바탕으로 유발된 민간자금 매칭 규모는 35조원에 달한다. 유명 대기업이나 금융회사 등도 출자자로 참여하며 자금을 보탰다. 백 교수는 "모태펀드가 1조원을 넣으면 시장에서 4조~5조원이 함께 움직이는 구조가 20년간 유지된 사례는 세계적으로도 드물다"며 "기본적으로 조 단위 금액이 필요한 딥테크 분야에서는 투자 시너지가 극대화될 것"이라고 덧붙였다.
모태펀드는 '지원금'이 아니라 '펀드'인 만큼 수익률도 무시할 수 없는 요소다. 모태펀드는 그간 창업·벤처기업 1만1162곳에 약 35조원을 투자했고 그중 청산이 완료돼 수익률을 측정할 수 있는 300여 개 자펀드 기준으로 연평균 수익률 8%를 기록하고 있다. 백 교수는 "모태펀드가 단순한 정부 예산이 아니라 '자생형 공공투자 플랫폼'으로서 성공했음을 입증하는 근거"라며 "정부 정책자금이 연평균 8% 이상을 기록하는 사례는 해외에서도 매우 드물다"고 했다. 글로벌 벤처캐피털 업계에서 널리 쓰이는 지표인 '케임브리지 어소시에이츠 글로벌 벤처 인덱스'에 따르면 모태펀드와 유사한 재간접펀드 구조를 지닌 글로벌 대형 자산운용기관들의 수익률은 9~10%로 민간자금임에도 모태펀드보다 1%포인트 높은 것에 불과하다.
이 같은 성과를 인정받아 한국벤처투자의 모태펀드 운용 사례가 지난해 하버드 경영대학원 MBA 케이스 스터디 대상으로 채택됐다. 교수진은 한국이 국내총생산(GDP) 기준 12위 국가임에도 VC 투자 규모는 세계 6~7위권으로 크고, 모태펀드가 민간자금을 4~5배나 유치했다는 데 주목했다. 백 교수는 "K펀드가 세계적으로 유례없는 구조적 성공 모델로서 글로벌 벤치마크가 되고 있다"며 "한국이 아시아 벤처 허브를 넘어 글로벌 혁신 자본의 중심으로 도약할 수 있는 단계에 와 있다"고 말했다.
[서정원 기자 / 사진 한주형 기자]